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        關于文獻綜述論文范文資料 與僵尸企業債務處置方式文獻綜述有關論文參考文獻

        版權:原創標記原創 主題:文獻綜述范文 科目:職稱論文 2020-04-29

        《僵尸企業債務處置方式文獻綜述》:本文是一篇關于文獻綜述論文范文,可作為相關選題參考,和寫作參考文獻。

        摘 要 數文獻認為,政府的過度保護、金融機構的無限支持、市場供需劇烈變化、歷史遺留問題以及企業自身因素是“僵尸企業”产生的主要原因.“僵尸企業”長期存在將降低行業資源配置效率,導致經濟增速下滑、產能過剩加劇、資金鏈安全出現隱患以及擾亂市場秩序.關于債務處置方式,從企業角度看主要有兼并重組、破產重整和破產清算等方式;從銀行角度看,主要有債轉股、債務批量轉讓、減免核銷不良貸款等方式.在債務處置操作中存在許多問題,如兼并主體的意愿不強、動力不足;破產重整程序運行不規范,未能充分引進社會投資人發掘和提升資產重組價值,名為重整,實際為清算;“僵尸企業”破產退出機制不健全;債務批量轉讓時資產的估值難以確定;相關不良貸款減免核銷規定條件較為嚴格等.探討和借鑒美國、日本等發達國家債務處置的方法和經驗,學者們提出了相關建議,如分類处理“僵尸企業”債務,繼續優化單戶轉讓、貸款減免等政策,適當放寬核銷標準,加快企業破產重整和清算,嚴厲打擊逃廢債,积极發揮債委會的作用等.

        關鍵詞 僵尸企業”;債務處置;研究綜述

        [中圖分類號]F275 [文獻標識碼] A [文章編號]1673-0461(2017)10-0001-08

        一、“僵尸企業”內涵和界定標準

        關于“僵尸企業”內涵和界定標準,相關學者進行了廣泛探討,并且分歧也比較大.

        (一)內涵

        “僵尸企業”這一概念最早可追溯到Edward Kane解析日本20世紀80年代和90年代的經濟危機,指的是那些無望恢復生氣,但由于获得銀行或政府的支持而免于倒閉的負債企業.國外學者們在界定“僵尸企業”時主要基于兩個標準:一是企業陷入財務危機,瀕于資不抵債或事實上已經處于資不抵債狀態;二是企業盡管財務狀況糟糕,但依然能夠获得債權人的慷慨信貸.Ridzak(2011)認為如果沒有銀行的繼續貸款就會違約的企業就是“僵尸企業”.Hoshi和Kim(2012)則認為,“僵尸企業”是指那些在正常市場競爭環境下會因低盈利水平而被驅趕出市場,但實際上因為債權人的幫助而依然存在的企業.國外一些學者還認為,在界定“僵尸企業”時,對于“陷入財務危機”這一標準必须有更加清晰的闡述.因為企業財務困境發生的來源具有多樣性①,只有因經營不善、缺乏競爭力和發展前景渺茫而陷入財務危機才是定義“僵尸企業”的必要條件,而將那些具有較強的企業競爭力、能夠在中長期內获得穩定而充足的流、但短期內遭遇外部不利沖擊而陷入財務困境的企業不能被認定為“僵尸企業”.除此之外,公司財務困境和經營困境是一對具有緊密聯系但又存在顯著差異的概念(Gertner and Scharfstein,1991;Senbet and Wang,2012).Chakraborty and Peek(2012)認為,必须從財務困境和經濟困境兩個維度來判定“僵尸企業”,如果一個企業陷入財務困境,但仍然具備經濟活力,則不應被認定是“僵尸企業”.

        在我國,“僵尸企業”還未形成統一的定義,學者對“僵尸企業”的看法存在不少差異,各部門、各地方都各執一詞②.有學者認為,“僵尸企業”的重點懷疑對象應是那些盈利狀況差、無法按时歸還貸款卻仍能借新的企業.銀行出于自身信用評級的考虑,傾向于包庇這些拖欠貸款的企業,持續對其放貸从而美化財務報表,這類浪費社會資源的企業才是真正的“僵尸企業”.有學者認為“僵尸企業”的提法不夠科學.所謂“僵尸企業”,就是沒有任何生產經營活動,僅剩下一個空殼的企業.以資產負債率、虧損多少、貸款規模等因素來界定“僵尸企業”并不妥當,這會泛化“僵尸企業”,無形擴大了其規模,不利于企業后期的發展.某些具有發展前景的企業由于受到外部市場的沖擊,暫時成为“僵尸企業”,市場環境變好企業生產經營狀況就能夠得到恢復.如果認定其為“僵尸企業”,企業就會得不到銀行的支持,使其生產經營情況繼續惡化,最終成为真正的“僵尸企業”.有學者提出,不同的行業、地區在界定“僵尸企業”上應有不同的標準,不同行業的資產負債率、經營狀況參差不齊,一刀切的界定方法太過魯莽.還有學者認為“僵尸企業”是一個動態的概念,對其定義應該隨時更新.

        (二)界定標準

        學者們根據“陷入財務危機”和“債權人繼續提供信貸”等特征構造了多種測量指標.根據測量層次的不同,這些測量指標可以劃分為企業層面識別③和聚合層面識別④兩大類.

        1.企業層面

        目前,企業層面識別主要有CHK標準、FN方法、HK方法、人大國發院標準等.

        CHK標準.此方法是日本學者提出,從信貸的角度測量“僵尸企業”規模.CHK方法認為,“僵尸企業”存在的主要原因是銀行提供優惠的信貸.因此,通過考察銀行對企業借款的補貼程度(利息費用的減免),作为判定企業是否為“僵尸企業”的依據.⑤運用CHK標準時需要利息支付的理論下限,而在某些情況下,相關數據卻無法获得.

        FN⑥方法.FN方法在CHK方法的基礎上,增加了“盈利能力”(profitability)和“常綠借貸”(evergreen lending)兩個標準.具体來說,若一個企業第t年息稅前收入低于CHK方法中構造的利息支付的理論下限,同時,該企業t–1年的資產負債率超過50%,并且能夠在第t年增加借款,則認定該企業為“僵尸企業”.這樣一來,識別“僵尸企業”時就不會漏掉那些本身盈利能力已經很差、杠桿率很高卻還在增加外部貸款的企業⑦.

        HK⑧方法.HK方法是韓國學者設計的,基本遵循了FN方法的思路⑨.該方法構造了兩個指標用于判定企業是否為“僵尸企業”.第一個指標是財務支出占銷售收入的比重(FES)⑩.第二個指標是銀行援助指數(BH){11},BH值是對公司每一年中新增貸款數量和到期債務展期的比例變化情況的衡量.HK方法將兩個指標綜合在一起,構建函數以測量j行業的公司i在第t年是否為“僵尸企業”.

        文獻綜述論文參考資料:

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